问题的关键在于，任何一个经济体都不可能总处在繁荣时期，一定有萧条期。繁荣时期企业的收入超过负债本息，贷款给这批企业是安全的（抵补性的借款企业，Hedge—Financed Firm）。繁荣到达巅峰的时候盈利机会渐渐减少，在某一段时间企业盈利并不能归还本息（投机性的借款企业，Speculative—Financed Firm），部分靠借款归还本息，只要不强行抽贷也可以平安无事。在萧条来临之前，企业收入无法涵盖本息，就得靠银行贷款维持资金流，此时就蜕变为庞氏企业（Ponzi Firm），如果长时间没有改变，任何一次冲击都有可能导致全局性崩盘。
经济循环从繁荣进入萧条，抵补型企业便会逐渐消失，取而代之的是投机性企业甚至是庞氏企业。对金融业来说，“金融脆弱性”与生俱来，时时刻刻都存在，当贷款企业蜕变为庞氏企业，与银行的业务便是一种资金游戏：谁能借到更多的钱，谁就能生存下来。这种资金循环的迷惑性在于，萧条期的庞氏企业一旦渡过难关，还能恢复成投机性企业和抵补性企业；只有投机性企业或者庞氏企业资金链断裂，风险才会暴露，才可能引起危机。